互联网、移动互联网时代，创业的普遍模式是，选择一个细分领域，快速融资、快速烧钱，快速圈用户数据，不管收入利润多少，只要将用户数做到细分领域前三名，就能去纳斯达克上市，挣个百亿美金的估值；
硬科技是时代，创业的模式变成了这样，选择一个未来科技方向，快速融资，将估值做到40亿以上，通过各种方式将收入做到2-3亿，不管收入构成是什么（有可能是8成都是系统集成、或者8成是跟未来科技没啥关系的低端业务收入，但因为有未来科技的概念），不管亏损多少，然后去港股IPO，挣个百亿港币的估值，一顿操作猛如虎，将公司送进港股通，流动性有了，市值也有了。
不知道大家有没有注意到上面这种变化。在我看来，港股市场的这一系列变化，正在深刻改写中国创投行业的运行规则，重塑硬科技领域的创业与投资生态，这并非简单的模式迭代，而是一次彻底的范式转移与时代变迁，也将正式开启硬科技创业的“大航海时代”。当下我们正身处机会与风险并存的时代，硬科技赛道正经历着前所未有的资本聚集与估值重塑，这种变化不仅是技术的迭代，更是一场关于定价权、产业链与人才储备的深层变革，与投中信息CEO杨晓磊所提及的K型曲线上行端逻辑高度契合——AI、芯片、生物技术等硬科技领域正成为资本布局的核心洼地。
未来硬科技创业的标准路径已然清晰：组建豪华顶配团队，集结顶尖科学家背景或明星大厂核心人才；锁定空间广阔、技术壁垒极高的细分前沿领域；快速连续融资，在极短时间内将估值推至数十亿人民币量级；承接大量示范工程类项目，无需依赖可规模化、可复制的商业订单，部分领域甚至无需形成稳定订单；仅用3-5年时间，即可实现港股上市。正如杨晓磊所言，人才是撬动硬科技千亿基建的唯一杠杆，豪华团队的配置本质上是对硬科技核心竞争力的背书，也是港股市场重点青睐的核心要素之一。
至少目前港股的资金风格非常偏好这些概念大、团队豪、投资人顶的项目，这类项目不管真实的技术成熟度怎么样，不管业务的真实构成怎么样，都能得到港股市场投资人的青睐——因为本质上，A股的资金现在成为了港股最重要的力量，而A股的资金都普遍喜欢炒概念。这种资金偏好也推动了硬科技估值的重构，类似海外Anthropic在私募二级市场份额价格飙升、SpaceX巨额期权布局的逻辑，港股市场也在通过资金力量重新定义硬科技的价值边界。
我在之前一篇文章《港股可能将深刻改变中国股权投资的范式》中分析过，港股让硬科技领域的创业公司上市确定性大大提高，因此提高了风险投资的胜率；而港股资金的A股化，喜欢追捧概念股，硬科技公司上市之后估值很高，又大大提高了风险投资的赔率。由此，硬科技投资成为兼具高胜率、高赔率的优质赛道，自然推动硬科技创业与投资持续升温。从今年开始，已鲜有投资人会阻碍创业企业选择港股上市，港股更将成为硬科技企业的首选上市地。毕竟A股科创板、创业板虽有多元上市标准，但审核不确定性仍较高，而港股的核心优势，正是上市路径的高确定性。这一优势也契合了当前硬科技“快速上市、快速兑现价值”的创业逻辑，与一级市场中头部模型公司影响已上市科技公司估值的传导效应形成呼应。
导致这种变化的表层原因是港股新规则的施行和港股资金结构属性的改变。但更底层的原因，我认为是国家科技战略属性和国家安全属性在前沿科技创新领域前所未有的提高。如果还只是按照经典的商业逻辑、经济逻辑来判断项目的可投资性和估值，势必会被当前的形势吓坏。而一旦加入了政治经济学的因素，一切似乎又显得合理了很多。这种底层逻辑的转变，也推动了创投市场从“碳基”消费互联网的估值逻辑，向“硅基”硬科技的估值逻辑重构，维护AIDC等硬科技基础设施被赋予了更高的资本权重。
这种范式的变迁对创投市场的影响将是巨大的。这让我们之前的投资打法显得过时。在当前阶段，那些大胆资本、早期资本将被奖励，而保守的、不敢突破的基金或将错过这个周期。正如杨晓磊用“打德扑”形容的当下投资环境，硬科技赛道的确定性吸引着资本果断入局，敢于布局早期项目的资本，更有可能抓住这一轮范式变迁的红利。当前AI、合成生物、脑机接口、高端器械、商业航天等赛道的产业爆发，也为大胆资本提供了广阔的布局空间。
当然，资本市场也有其阶段性和周期性。当下前沿科技被赋予的权重过大、被给予的估值过高，这种状态并不是一直可持续。杨晓磊也提到，当下的创新是对旧生产力的“破坏性创新”，但创新的泡沫终将随着产业成熟而消退，硬科技领域也不例外。
当前硬科技的高估值，本质上是政策红利、资金红利与概念红利的叠加，而非技术商业化价值的真实体现；随着硬科技产业的成熟、资本市场的理性回归，“概念驱动”的模式必然会被“价值驱动”取代，单纯依靠“豪华团队、高估值、凑收入”的企业，终将被市场淘汰。这一趋势也符合硬科技产业的发展规律——模型能力逐步稳定、算力成本长期下降后，应用层的商业化价值将成为核心竞争力，技术落地能力将取代概念炒作，成为企业生存的关键。
港股也是一个周期性的市场，可能未来哪天港股市场的水变凉了，上市也不那么容易了，这些前沿科技的投资和估值也会大受影响。但个人预测至少未来1-2年，港股市场不会面临这种情况。毕竟当前硬科技的产业红利仍在释放，国家科技战略的支撑、资本的持续涌入，都将为港股硬科技板块提供稳定的支撑。
所以，投资人和创业者们，拥抱港股带来的硬科技大时代吧。在这场范式变迁中，无论是聚焦AI等前沿赛道，还是布局高端制造等硬科技领域，抓住港股的上市红利、顺应估值逻辑的转变，才能在硬科技的“大航海时代”中抢占先机，而人才储备、技术壁垒与商业化落地能力，终将成为穿越周期的核心竞争力。