在与AL Capital CIO Jeremy Chan的深度对话中，我们得以窥见单一家族办公室（SFO）运作的核心逻辑——在绝对安全的前提下追求稳健增值。这场关于财富管理的对话，揭示了家办行业鲜为人知的运作密码。

一、家办的"底线思维"：为什么"不能亏钱"是最高原则？
风险厌恶的基因
家办的本质是代际财富守护者，而非追求超额收益的对冲基金。Jeremy强调："Owner明确表示，只要不亏钱就行。"这种底线思维源于家族财富的长期性——一代人的失误可能毁掉几代人的积累。
对比公募/私募基金：家办没有短期业绩排名压力，可放弃高风险高回报策略（如杠杆收购或热门赛道押注）。
动态收益目标的背后逻辑
Owner的预期收益随市场环境调整（中概股热潮时12%-15%，今年仅6%-8%），反映对宏观经济周期的敬畏。
案例：2021年重庆智慧城市项目首投后，2023年追加投资并协助海外并购，体现"稳健复利"策略——通过时间平滑风险。
算法交易与全球对冲的实践
AL Capital从传统基本面分析转向第三代算法交易，整合市值、市盈率等指标及市场情绪数据，本质是用科技降低人为失误风险。
汇率对冲难题：全球资产配置中，澳元与人民币、美元的波动需动态平衡，凸显家办需具备多资产类别管理能力。
二、直投策略的"三重过滤"：如何避免"投GP"的路径依赖？
国内家办普遍依赖私募股权基金（GP），而AL Capital选择自建直投团队，因其发现：

市场下行时GP表现连带受损（如2022年港股IPO寒冬导致相关基金回报率骤降）。
直投可控性更强，能主动筛选符合家族战略的项目。
筛选标准：

行业协同性
优先高科技（物联网、AI）、新消费零售、金融服务，因与母公司业务（如澳大利亚房地产中的智慧园区）形成联动。
案例：投资重庆项目后，将其技术引入澳洲园区，实现"技术出海"和估值提升的双赢。
创始人评估体系
拒绝"纯技术宅"：更看重既懂产品又具备商业落地能力的创始人（如曾创立独角兽者加分）。
需具备资本市场认知：能清晰阐述融资规划与退出路径。
投后赋能网络
利用并购经验帮助项目出海（如为重庆项目匹配海外标的），创造额外价值。
数据：追投重庆项目显示对优质标的的长期陪伴决心。
三、家办CIO的"生存艺术"：在信任与专业间走钢丝
建立信任的"三步走"
面试阶段：团队集体决策+家族成员见面（避免文化冲突）。
初期证明价值：用短期业绩（如规避市场大跌）逐步积累信任。
长期绑定：将个人利益与家族目标对齐（如股权激励或家族信托参与）。
处理分歧的智慧
二代Owner更开放：Jeremy的年轻老板愿意听取专业意见，与传统一代形成对比。
决策机制：通过家族投委会投票制平衡多方诉求（如一级市场项目需协同效益达标方可通过）。
家办规模化的悖论
自营还是外包？
小型家办（资产<1亿美元）可依赖外部GP以降低成本，但需警惕"结构性产品陷阱"（如私行推荐的银行内推产品风险）。
中大型家办应自建团队，因外包可能导致策略同质化（如多家家办扎堆投资同一赛道）。
首个人才选择：避免招聘纯销售背景人员，优先投资专业人才（如从投行或PE挖角）。
四、给中国家办的启示录
警惕"路径依赖"
国内家办过度集中于股票、债券、私募股权，缺乏全球化配置和另类投资（如不动产、艺术品）。AL Capital的多元布局（VC/PE+二级市场+直投）提供参考。
技术赋能投研
算法交易并非华尔街巨头的专利，中小家办可通过SaaS工具（如彭博终端、Wind金融终端）实现数据驱动决策。
构建生态化能力
成功家办需兼具：
产业洞察力（识别与主业协同的项目）；
跨境资源网络（如AL Capital的中澳联动）；
风险对冲能力（多币种、多资产类别配置）。
结语：家办的终极命题——"守护"与"增长"的平衡术
Jeremy Chan的实践揭示了一个本质：家办的成功不在于短期暴利，而在于构建一套抗周期的防御体系。当市场狂热时克制贪婪，在危机中守住底线，同时通过直投和全球化配置寻找超额机会——这或许就是单一家办在财富管理领域的核心竞争力。

对于后来者，他的建议直白而深刻："先活下来，再谈理想。" 在这个充满不确定性的时代，或许没有比"不亏钱"更务实的家办哲学。