2026年2月19至23日三个交易日，布伦特原油期货价格均收于每桶71美元以上，创下2026年以来的最高水平，背后核心驱动因素是持续升级的美国与伊朗关系。当前，美国与伊朗核问题谈判前景扑朔迷离，美以之间的核心分歧、伊朗的强硬立场，让国际石油市场陷入高度不确定之中。行业舆论普遍认为，国际金融和石油市场低估了伊朗局势升级的风险，但高盛等机构则坚持认为，2026年国际油价仍将处于低位，多重博弈下，全球能源市场正迎来一场未知的考验。

一、核心分歧：美以对伊谈判目标相悖，导弹问题成关键障碍

以色列与伊朗作为中东地区长期敌对的两个国家，其矛盾的升级始终牵动着全球能源格局。2025年6月爆发的“12天战争”中，美国曾协助以色列轰炸伊朗核设施，导致伊朗核计划遭受重大挫折。进入2026年，美伊重启核问题谈判，但美国与以色列在谈判目标上的分歧日益凸显，成为谈判推进的最大阻碍。

2026年2月11日，美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡会面后，公开强调将继续与伊朗进行外交接触，但内塔尼亚胡却极力主张，任何与伊朗达成的协议都必须正式纳入对伊朗导弹计划的限制，而这一要求遭到伊朗方面的坚决拒绝。2月13日，“石油价格”网站刊登的文章指出，尽管特朗普表态倾向于外交解决，但美以之间的核心分歧的核心的在于，以色列认为核问题已得到控制，当前首要目标是阻止伊朗不断扩大的导弹能力——在以色列战略家眼中，伊朗的导弹库是其最重要的军事资产和唯一的威慑力量。

英国国防分析师侯赛因·阿里安在接受采访时表示，以色列的长期战略目标远不止于限制伊朗核计划，而是要大幅削弱伊朗的整体防御能力。他指出，伊朗的导弹计划已实现高度本土化和自给自足，这与该地区其他国家的弹道导弹计划有着本质区别。以色列方面估计，若不加以遏制，到2028年伊朗的导弹库可能扩大至8000枚，这将对以色列的导弹防御系统构成致命威胁，也正是内塔尼亚胡将重点放在导弹问题上的核心原因。

更为关键的是，导弹问题缺乏明确的国际约束依据。阿里安指出，目前没有任何具有约束力的国际条约禁止导弹研发，“导弹技术控制制度”（MTCR）和“海牙行为准则”等仅为自愿性框架，并非强制性禁令。伊朗方面也始终坚称，其常规导弹计划不容谈判，2月11日，伊朗最高领袖的高级顾问阿里·沙姆哈尼更是明确重申：“导弹问题不在谈判者的职责范围内。”

对于美以之间的公开分歧，分析人士有着不同解读。乔治·华盛顿大学讲师穆罕默德·加赫迪认为，这种分歧可能是一种“欺骗性行动”——特朗普的乐观表态或许是战略伪装，实则在为可能的突然袭击做准备；但他同时也指出，美国在中东地区的军事部署更多是威慑与施压手段，短期内发动军事打击的可能性较低，更可能通过加强制裁向伊朗施加经济压力。此外，特朗普也可能受到卡塔尔、土耳其等地区势力的影响，接受临时性谈判安排，而非内塔尼亚胡坚持的永久性协议。

二、三种情景：美伊谈判走向决定全球石油供应格局

美伊谈判的不同走向，将对全球石油市场产生截然不同的影响。2026年2月25日，澳大利亚“发现/警报”网站刊登文章，对美伊谈判前景提出三种研判情景，清晰勾勒出不同结果下的石油市场变化。

情景一：外交突破与制裁解除，油价大幅承压

若美伊谈判取得实质性突破，伊朗遭受的国际制裁被解除，将从根本上重塑全球石油供应格局。届时，伊朗因制裁而受限的大量石油产能将逐步恢复，预计全球石油供应量将增加100万至200万桶/天，具备强大的市场再平衡潜力。

从价格影响来看，布伦特原油价格将面临大幅下跌压力，预计较当前水平每桶下降15至25美元，交易区间可能从目前的65至75美元/桶，下调至50至65美元/桶，这将严重压缩全球上游石油生产商的利润空间。值得注意的是，伊朗产能的全面恢复需要6至12个月的过渡期，期间需完成设施维护、技术评估等工作，这将给市场参与者留出调整时间，避免遭遇突发性供应冲击。

此外，伊朗产能的大幅增加还将与欧佩克+现有的生产协调机制产生冲突。当前欧佩克+实施减产协议以维持油价稳定，伊朗产能的释放将迫使该机制重新调整减产计划，可能引发欧佩克+内部关于市场份额分配、价格目标设定等问题的矛盾，进一步加剧市场波动。

情景二：谈判僵局与持续紧张，油价维持波动

如果美伊谈判长期陷入僵局，无法达成任何解决方案，当前的地缘政治溢价将得以维持，同时长期的不确定性将导致石油市场波动加剧，呈现“维持现状”但风险高企的状态。

这种情景的出现，与各方的经济激励和政治限制密切相关。从地区层面来看，中东产油国普遍倾向于避免军事行动，因为冲突可能扰乱自身生产能力，损害经济利益，这种共同诉求为遏制局势升级提供了结构性支持。从美国国内来看，持续的油价上涨将在选举周期前带来巨大政治压力，因此各方更倾向于在可控范围内维持紧张局势，而非让冲突升级至导致石油供应中断的程度。

在此情景下，各国可能加速实施替代性供应应对措施，包括增加国内石油生产、调配战略石油储备等，这些举措将部分抵消地缘政治风险带来的溢价，同时为非中东地区的石油生产商创造抢占市场份额的机会。

情景三：军事冲突加剧与海峡受阻，油价飙升至高位

最极端的情景是美伊爆发军事冲突，进而扰乱霍尔木兹海峡的航运——作为全球能源供应链的关键节点，该海峡承担着全球约20%的石油运输任务，其受阻将引发远超中东地区的连锁反应。

若冲突爆发，布伦特原油价格可能飙升至每桶90至100美元，较当前交易水平高出逾25%，届时全球将启动战略石油储备应急响应。军事行动不仅会影响霍尔木兹海峡的航运，还将波及整个中东地区的生产设施、管道网络、炼油厂及出口终端，同时扰乱保险市场，推高油轮运输成本，进一步加剧供应限制。

需要注意的是，战略石油储备仅能提供临时供应缓冲，无法替代长期石油生产，若供应中断持续，其有效性将大幅下降。此外，供应链的相互依赖还将导致冲突的影响向外扩散，波及中东以外的石油生产区域，进一步放大供应短缺的效应。

三、连锁影响：油价波动牵动全球宏观经济

美伊谈判引发的油价波动，将通过多种渠道传导至全球宏观经济，影响通货膨胀、货币政策及货币市场动态。

在通货膨胀方面，油价上涨将直接推高能源成本，并逐步传导至各类消费品价格。运输燃料成本的上升会立即影响家庭预算，而工业能源成本则会通过不同滞后周期，影响制造业和服务业的价格水平，引发能源驱动型通货膨胀。

这将给各国中央银行带来政策难题：货币当局必须在抑制通胀压力与避免过度紧缩导致经济衰退之间寻求平衡，而政策调整的时机和力度，很大程度上取决于油价上涨是暂时性的还是持续性的。

货币市场的动态也将因油价波动变得更加复杂。在地缘政治紧张时期，美元作为避险货币的需求往往与油价上涨同时出现，这将对以美元计价的石油购买产生抵消作用，但会放大对其他货币区的影响，进一步加剧全球金融市场的不确定性。

此外，油价上涨还存在“政策干预阈值”。当油价达到可能影响选举结果的水平时，各国政府将面临巨大压力，不得不通过动用战略储备、调整贸易政策、加快国内生产许可审批等方式，减轻油价上涨对消费者和企业的冲击。

四、市场分歧：风险低估与低位预期的博弈

2026年2月24日，布伦特原油期货价格跌破每桶71美元，结束了此前连续三个交易日的上涨态势。尽管2026年以来国际油价已大幅上涨且波动加剧，但行业专家与金融机构对伊朗局势的影响判断存在明显分歧，核心聚焦于“市场是否充分反应了风险”以及“2026年油价走势”两大问题。

（一）市场或低估伊朗局势升级的危险性

2026年2月23日，行业专家库尔特·科布在“石油价格”网站发文指出，金融市场似乎低估了伊朗与以色列敌对状态重燃、美国介入的风险。他认为，伊朗可能通过打击区域资产、扰乱霍尔木兹海峡航运等方式应对局势升级，即便只是有限冲突，也可能引发能源市场剧烈波动、保险撤出及广泛经济冲击。

科布表示，当前市场存在明显的自满情绪，主要源于两个方面：一是不少人认为特朗普会“临阵退缩”，不会兑现对伊朗的威胁，更可能达成让步较多的协议后宣称胜利；二是多数人认为，即便冲突爆发，伊朗也无法有效兑现封锁霍尔木兹海峡等威胁。

但科布警告，这种预期可能过于乐观。一方面，以色列政府的表态显示，只有全面攻击伊朗才能满足其诉求，而伊朗拒绝将导弹问题纳入谈判，若以色列单独发动攻击，特朗普大概率会提供援助；另一方面，若伊朗认为自身政权受到生死威胁，将不再克制，其导弹和无人机部队能造成巨大破坏，而封锁霍尔木兹海峡无需完全控制该海峡，只需通过无人机、导弹等手段让油轮无法安全通行即可——没有保险，没有航运公司愿意冒险运输石油，届时油价将大幅飙升，甚至导致世界经济陷入停滞。

（二）石油交易商对伊朗风险评估过于轻视

2月22日，行业专家伊琳娜·斯拉夫发文称，尽管美伊军事威胁不断加剧，但石油交易商对伊朗风险的评估仍过于乐观。她指出，伊朗作为重要石油生产国，日产量超过300万桶，若供应中断，其影响难以忽视；而当前“石油过剩”的论调已越来越站不住脚，全球石油库存远低于五年平均水平。

斯拉夫表示，2月19日布伦特原油突破71美元/桶、WTI突破66美元/桶，创下六个月新高，但这可能只是油价上涨的开始。尽管美伊最新一轮谈判开局良好，双方就“指导原则”达成一致，但特朗普已向伊朗发出严厉警告，伊朗也明确表示将反击军事侵略，且双方均在加强军事部署——美国强化波斯湾军事存在，伊朗在霍尔木兹海峡、阿曼湾开展军事演习，局势随时可能升级。

沙特阿美公司首席执行官阿敏·纳赛尔也表示，石油供应过剩的预测被严重夸大，当前全球石油库存较低，且闲置产能已降至2.5%，低于3%的安全水平，若欧佩克+进一步取消减产，闲置产能将进一步下降，一旦出现重大供应中断，将难以快速弥补缺口。

（三）高盛：2026年仍供过于求，年底油价小幅上调

与行业专家的担忧不同，高盛在2月22日发布的最新石油市场分析报告中，维持“2026年全球石油供过于求”的判断，但将年底油价预测小幅上调。报告显示，高盛将2026年布伦特原油价格预测上调至60美元/桶，WTI价格预测上调至56美元/桶，其中第四季度油价预测较此前上调6美元/桶，核心原因是经合组织成员国石油库存低于预期。

高盛认为，假设没有重大供应中断，2026年全球石油供应过剩量仍将达到230万桶/天；尽管近几周油价因美伊局势上涨，但该行基本预测仍假定伊朗相关供应中断不会出现。此外，高盛预计，由于经合组织库存增长有限，欧佩克+可能在2026年第二季度恢复增产，此前该联盟已倾向于从4月起重启增产计划，暂停第一季度的产量提升安排。

结语

美伊谈判的前景不明，如同悬在国际石油市场上空的达摩克利斯之剑。美以与伊朗的核心分歧难以调和，三种谈判情景带来的油价波动风险，正考验着全球能源市场的韧性。尽管市场存在对风险的低估，高盛等机构仍坚持低位油价预期，但不可忽视的是，霍尔木兹海峡的脆弱性、伊朗的强硬立场以及美伊局势的不可预测性，都可能打破当前的市场平衡。

对于全球经济而言，油价的大幅波动将直接影响通货膨胀、货币政策与经济复苏进程；对于石油交易商和生产商而言，如何在不确定性中把握市场定位，应对不同情景下的风险与机遇，成为当前的核心课题。未来，随着美伊谈判的持续推进，国际石油市场的风声鹤唳，或许还将持续一段时间。